中国神华能源股份有限公司（601088.SH，1088.HK，下称“中国神华”）昨天公布2007年年报。去年全年公司营业收入为821.07亿元，同比增长26%；归属于公司股东净利润为197.66亿元，同比增长18.9%。不过，发现，其煤炭营业利润率下降2.6%。

　　对此，中国神华董事会秘书黄清告诉说，煤炭营业利润率下降是因编报规则有变。此前公司的“港口”和“铁路”两个行业是在公司的煤炭行业中，但按照新的年报编报规则，公司将这两个分部单独列出来，因此逻辑上说不具有同比性。

　　当记者询问，这是否会预示着2008年公司营业利润率会上升时，黄清说，营业利润率的一个重要指标是看煤价，煤炭价格又分为合同煤价和现货煤价，“现货煤价要到年底才能出来，从总体看，煤价在今年中国整体经济形式向好的情况下有所上升，但今年的预测相比去年要难一些，美国次贷危机对全球经济有所影响，风险有所加大。”

　　东方证券分析师认为，其营业利润率的下降与行业的整体成本增加有关。“不管是人力、刚性成本还是其他，煤炭行业都呈现了营业利润率下降的情况。2.6%的下降也属于正常。”

　　年报显示，中国神华的第一大矿区神东矿区的商品煤产量去年达1.106亿吨，同比增长4.8%。其商品煤产量占同期本公司商品煤总产量的70.0%，2007年其商品煤产量同比增加510万吨，占公司商品煤产量总增量的23.8%。

　　黄清表示，中国神华神东矿区的产量增长4.8%属于正常，因为其本身基数比较大，增长一点就会是很大的产量。不过，神东矿区的可采储量比2006年有所增加。其2007年的可采储量达到70.33亿吨，2006年则为61.66亿吨。分析师认为，神东矿区可采储量这一提升，将会消除外界对于神华神东矿区的一些忧虑，“近10亿吨的提升应该是较为可观的。”另外，神华万利矿区未来将成为公司产量增长点之一。该矿区商品煤产量去年达1600万吨，同比增长233.3%。

　　相比2006年，2007年中国神华的煤炭价格增幅不大；而2008年国际煤炭合同价格有望大幅度提升，这将会为神华带来新的业绩增长空间。

　　该公司去年出口销售收入为95.66亿元，同比增长4.9%。东方证券的分析师告诉记者，今年预计中国神华出口销量可能维持在2000万吨左右。2007年中国神华的出口销售价格为398.1元/吨，同比升4.3%。黄清告诉记者，一方面去年整体海外出口煤价维持在65美元/吨的水平上，而去年人民币升值使出口煤价转为人民币之后，其外币价格结算为人民币，也是出口价格不高的原因之一。

　　上述分析师告诉记者，目前澳大利亚煤炭现货价格已达135美元/吨。以该价格计算，今年中国神华的出口合同价格比2007年增长2.4倍，这会带动中国神华的业绩提升。

　　黄清则表示，由于日本和澳大利亚的煤炭谈判情况还没有出来，所以中国对日本出口的合同煤价究竟是多少目前不得而知，“但出口煤价升势明显。”