万通集团董事局主席冯仑：

　　明年宏观从紧政策，指向之一是房地产行业。

　　房地产业界已有“准备过冬”的声音，也有企业开始进行策略调整，例如降价促销以求快速回笼资金。

　　经过一场行业洗牌后，未来全国大概应该有3000～5000家公司可以存活下来。最近房地产业并购特别多，今年多家公司拿到土地都来源于并购，这就是行业面对市场波动和宏观经济的变化作出调整。调整结束之后，剩下的就是那些“不怕冬天的、身体好的，大雪天敢在外边跑步的，有干劲的”企业带动行业发展，这是一个好事情。

　　不过，这场“冬天”会很难过，尤其是对于民营房地产企业而言。这次调整跟早几年有非常大的不同，相信这次大概需要3年的时间。现时房地产企业面临的困难更多：土地价格高企，一般地产公司很难上市融资，外资限制进入，而银行又不借钱。因此，企业要应对，就要调整业务细分市场，减少负债以准备应对未来市场的情况。

　　人均GDP8000美元是个槛

　　按照国际经验，人均GDP8000美元以下的住房需求仍是高速成长市场，到8500美元之后市场会萎缩，住宅自产业市场就会进入饱和和稳定状况。次按发生的原因，就是因为美国人均GDP已达4万美元以上，房地产商实在想不出办法让大家如何买房了，于是就出现了贷款公司，这是次按的主要操作者。另外，美国最大的房地产住宅公司自己有放贷款的权利，实在没有需求就硬刺激需求，出现“零首付”，不考核借款人收入。这就是市场不断饱和的情况下，企业和金融机构要生存，最后导致次按。

　　回过头来看中国，仍然对市场抱有信心。需求是大方面的，未来还有更多的机会。中国人均GDP只相当于美国二战之后的水平和欧洲二战以后的头十年，现在仍是对住宅高度需求和成长的市场。

    中国经济改革研究基金会理事长、国民经济研究所所长樊纲

　　股市增速慢点可使经济持续稳增

　　经济增长：

　　中国经济增长因素仍然存在

　　中国通胀仍存在结构性问题。粮食价格上涨的同时，制造业通货膨胀率仍维持极低水平，原因与生产能力过剩有关。

　　中国高增长下出现这种情况，必须警惕经济危机的出现。经济危机就是生产能力过剩的危机，都是过热后才出现。因此，政府必须采取一定的措施，以免形成过多过剩生产能力。

　　中国经济还继续高增长10～20年，有一个前提条件，就是不被各种危机所打断。中国之所以过去30年平均增长速度到了9.7%，重要原因之一就是没有发生重大经济危机和经济波动。他预言，如果不被泡沫以后的危机所打断，继续改革，保持平稳增长，中国增长因素仍然存在，仍然有很多空间可以释放出大量的生产力。

　　宏观调控：

　　调整政策不会过松或过紧

　　在成熟市场上，如果出现经济分析认为应该升息却没有升，股市反倒会下降的情况，这就是因为投资者认为现行经济政策不利于实现稳定的长期增长，而不会从短期的公司收益角度来考虑。因此，从紧政策对股市的影响在一定意义上来说是正面的，在这个阶段，股市增速慢一点可以使经济持续稳定增长。

　　如果政策运用得当，不出现大的政策冲击，经济增长出现下滑但仍然稳定持续，那这个效果是积极的。政策有时也会失误。一种情形是政策滞后，使得运行波动幅度增大，变成雪上加霜或火上加油。另一种是政策过度，本来不需要采取很严厉的措施，情况发生变化的时候，没有及时的调整，就变成了过于严厉的措施。宏观经济调整是短期的政策，无论是宽松或从紧，都不能制定一个几年不变的长期规划。

　　次按危机：

　　中国出口对美依赖程度减少

　　首先，国际金融市场的问题确实很严重。次级按揭贷款损失本身可能有7000亿元，波及的衍生工具是多少还不确定。这个问题的背后是房市泡沫的破裂。次按是按收益、成本、风险，根据风险损失率来算成本的，大家发现之所以会出这个问题，就是因为全世界1000多个模型算次按收益、风险的分析，没有一个预测到关于未来楼市价格会下跌的信息，全都是认为楼市会永远升。

　　房地产是美国经济的支柱，其萎缩会导致美国经济增长放缓。多数人认为美国经济仍会有0.5%～1.5%增长，不至于出现衰退，但会出现放缓。

　　我相信，美国经济会放缓，但仍是比较乐观的，甚至认为会有1%以上的增长。之所以有这样的判断，是因为我相信全世界的中央银行会联手行动防止最坏的事情出现。现在， 各国中央银行非常积极和迅速采取行动，以使整个金融系统不崩溃，防止系统性的崩溃出现，这是宏观经济学研究的成果。

　　而次按危机对于中国的影响，中国经济主要还是靠自己的内部需求，银行买次按也没有买多少，总的损失还不是很多。

　　现在全世界信贷萎缩，银行都不贷款了，以前，普尔评3A，现在坏账全部是3A。这个对中国影响也不是很大，因为我们的企业在国外贷款比较少。当然，国内信贷紧缩也许导致企业会到国外贷款，但是总的来讲比重仍很小，近期直接影响不大。