随着美国及世界其他金融机构各项经济数据的公布，次贷危机越来越像无底洞。2月14日，瑞银集团宣布同期净亏损125亿瑞士法郎（约合114亿美元），成为全球银行界有史以来最大的季度亏损。

    有关统计显示，自2007年年初以来，这场危机已导致各大银行及券商遭受了约1460亿美元的损失。由于金融市场动荡，国际货币基金组织下调了其对今年全球经济增长的预测：全球经济增长率将从去年的4.9％放缓至4.1％。

    “没有最坏，只有更坏”的数据让人担忧经济格局的恶化与流变。记者近日就此采访了世界银行国际金融小组负责人、《全球发展金融》报告主笔曼苏尔·戴拉米和全球著名经济研究机构“全球视野”（global insight）美国宏观经济研究小组的金融经济学主任布赖恩·白求恩。

    次贷问题中的未知数太多

    《国际先驱导报》：国际评级机构标准普尔预测，全球主要金融机构因次贷问题而最终蒙受的损失可能高达2650亿美元。有人用“金融海啸”来形容次贷危机波及的范围之广和程度之深不可测。我们应当如何看待这种“海啸效应”？

    戴拉米：次贷问题中的未知数太多，人们万万不可低估隐藏其中的风险。花旗、美林等美国投资银行公布去年第四季度业绩前，市场上的悲观气氛还不算浓重，但结果花旗出现了196年历史上的最高亏损额，这一亏损额超过了华尔街所有的悲观市场预期。美林第四季度亏损额也是市场预期的3倍。

    这是因为我们不知道次贷危机已经造成了多大的损失，也不知道受影响的银行还将公布多少损失，更不知道还有哪些与次贷问题相关的问题没有暴露。

    《国际先驱导报》：一些数据表明，美国信贷危机正在从房地产领域拓展到汽车、家电等非不动产消费贷款领域。去年第四季度，美国经济增长率仅为0.6％。美国经济到底能否承受这次金融风波的考验？

    戴拉米：目前没人能预测这场风波传向何方，传到多远。但是就此断言美国经济进入衰退期并不合适。今年美国经济的增速将大幅减缓，但不至于陷入衰退。美国经济是否会陷入衰退在很大程度上取决于美国政府决策的正确与否。从目前情况看，主要举措都比较及时得当。

    美国政府最近采取的两大措施———降息以及经济刺激计划，将有效地规避衰退风险。降息有助于恢复投资者信心，从而避免金融市场进一步动荡。经济刺激计划则有利于扩大个人消费开支和投资，为经济增长提供支持。

    白求恩：美国政府采取的措施有助于防止美国经济出现大的衰退，但是，美国经济可能在2008年上半年陷入轻微衰退，消费开支将继续减少，住房市场将继续对经济形成较大压力。我认为美国经济将在今年下半年开始复苏，全年经济增长预计为1.4％。

    美国经济将向出口转型

    《国际先驱导报》：长期以来，美国国内需求非常强劲，其对进口产品的大宗购买拉动了世界经济。如今次贷危机导致美国内需下降，这最终会导致什么结果？

    戴拉米：美国消费者可能会降低一定的购买欲望。而联邦和各州政府也将因为减税措施而不得不缩减开支，这是对经济的冲击，因为美国政府的开支占GDP比重高达11％。不过，现在美元持续走软，使得美国产品对世界的出口大幅增加，这对美国经济的拉动作用是不可低估的。

    白求恩：我们将看到一个资本向新领域流动的过程。2008年至2009年将是美国经济的调整过渡期，这是一个低于趋势水平增长的时期，但生产率将在这一阶段过后开始提高。现在，美国经济已经开始转型，由“国内产业驱动型”向“出口产业以及新能源技术共同驱动型”转变。

    美国经济转型过渡现象可以从进口数据的变化中得到印证。美国非石油类经常项目余额已从2005年第四季度的5660亿美元下降至2007年第四季度的3500亿美元。与此同时，货物和服务的出口已经超过非石油类产品的进口幅度了。

    在过渡期内，美国制造业的形势将趋于好转，尤其是那些既出口又与进口产品竞争的行业将得到更快发展，比如航空、重型机械，矿山机械、农业机械以及发电设备等。美国经济的转型过渡期将对日本和欧盟产生较大影响，中国也会难以避免地受到影响，但不会太深。