从日本、台湾股市暴涨崩盘的过程看A股
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| 作者：冰工厂 文章来源：东方博客 点击数： 更新时间：2008-2-11 20:57:35 |
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; 新台币在短期内大幅升值，对当时的台湾经济产生了重大而深远的影响。八十年代中期前后，成为战后台湾经济发展的一个重要分水岭。
新台币升值过程中大量热钱流入及巨额外贸顺差，导致外汇储备骤增，岛内货币供应量随之扩大，1985~1987年三年间货币供应量增长率分别高达51.42%、37.82%和24.44%。在当时外汇管制尚未取消和银行体系吸收存款能力有限的情况下，货币供应量过大造成社会资金浮滥，加上岛内投资机会有限，大量资金涌入股票和房地产市场，引起股、房市飙涨。
1985年台湾股价指数仅746点，但到1990年2月竟冲至12600点，五年上涨17倍。同时，台湾平均房价上涨3~5倍，地价飙涨10倍以上，形成严重的泡沫经济。
早自1985年起，台湾对外贸易顺差大幅增加导致货币供给也相应大幅增加，到了各银行对大额存款已不感兴趣的地步。大量货币进入股市，小部份流入地下投资公司，当时地下投资公司的年息高达40%。
同时，由于顺差所赚外汇不断变成台币，热钱大量流入，也增加对股票的需求力量。在这种背景下，台湾股市大涨，即使1987年受挫，也能够在不长的时间内恢复上升。从1987年到1988年，股价上涨6333点，涨幅283%。
由于台湾在9月份宣布恢复征收证券交易所得税，股市投资者信心受到严重冲击，股价大挫，到1989年1月，下跌了55%。此后台湾对其政策予以澄清，并由证券交易所积极为直辖市上市公司、财团法人与银行团进场护盘，股份才转趋回升。6月又一举突破万点大关。
7月，台湾整顿地下投资公司，股市又盛传将惩处股市人头案件，导致投资人信心不足，股价一度跌回8000点。而后买气回笼，股价走坚，8月底冲破万点。11月后受国际股市重挫影响下跌，到1990初重又回升，到2月10日涨到12682点，创台湾股市的最高纪录，回落之后，至今未能再创新高。
在这种情况下，台在八十年代末采取一系列釜底抽薪的金融措施加以应对：
一是开放外汇管制，大幅度提高岛内民众汇出资金的额度限制，引导企业对外投资；
二是实现利率的完全自由化，并随后大幅升高存款准备率和再贴现率，采取信用紧缩猛药降低货币供应量；
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